亿嘉和—深度报告Ⅱ:带电作业机器人加速放量,公司将迎戴维斯双击

  • 时间:2020-01-14 09:19:43
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亿嘉和—深度报告Ⅱ:带电作业机器人加速放量,公司将迎戴维斯双击

中泰证券发布投资研究报告,评级: 买入。

亿嘉和(603666)

新品带电作业机器人国内首创,填补行业空白。 传统产品巡检机器人存在同质化竞争,厂商较多,如山东鲁能、申昊科技等。新品带电作业机器人为亿嘉和国内首创,技术壁垒较高,且亿嘉和是目前唯一能提供商业化产品的公司,彰显公司自主研发能力。

带电作业机器人市场空间有望达 200-300 亿元。我们根据国内带电作业班组数量及带电作业机器人单价测算,国内带电作业机器人市场容量有望达 200-300亿元,发展前景广阔,将为公司带来足够的业绩纵深。

销售渠道全面打开。 由于历史上江苏省占公司巡检机器人销量 70%左右,市场此前担心跨省突破存疑。 此次成立合资公司, 亿嘉和的研发能力与国网销售渠道强强联合,从而打开全国销售渠道,公司成长瓶颈就此打消。

维持“ 买入”评级。 公司是国内电力巡检机器人龙头,新品带电作业机器人在2019 年底开始放量增长,带来业绩弹性。因此我们调高公司业绩预期,根据2018 年初在手订单及当年收入测算, 2019-2021 年收入分别为 7.06 亿元、10.14 亿元、 15.54 亿元, 归母净利润分别为 2.51 亿元、 3.72 亿元、 5.87 亿元,对应 PE 分别为 33、 23、 14 倍,公司将迎戴维斯双击。

风险提示: 带电作业机器人产业化进程不及预期;泛在电力物联网建设进程不及预期;客户集中度较高风险;省外市场开拓不及预期的风险;市场规模不及预期。

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更新时间:2020-01-14 09:19:43